二级市场中小盘股的投资价值分析 -股票频道

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一、2004 小盘股投资价值凸显

  我们定义小盘股的标准为流通A股股本小于1亿股的个股(实际包含了部分通常意义上的中盘股),统计数字是704。 家,我们编制的小盘指数2003年以来的走势如图1。2003年中国股市的运行特征可以用篮筹股年来形容,炒股上涨最重要的后果之一:8现象,与篮子股形成鲜明对比,市场急剧上涨:2003年11月中旬小盘股的市场整体价格相当于以往大盘在1100 一点左右的股价。来自小盘股2003 2006以来趋势,1至3个月小盘指数继续与市场同步,在2003年3月~2003年11月中旬期间连续大幅下跌,2003年11月中旬之后,气温略有上升。。在2003年1月~2004年3月间小盘股指数走势属于零涨幅横盘震荡,同期,上海综合指数逐点上升。 点,上升点(高达30%)。

  从长期来看,蓝筹股作为市场上最强大的板块非常强劲。,但作为一种边际投资,小盘股开始向投资者展示。,在2004年2月份“国务院九条意见”出台前后,深圳上海市场急剧崛起的决定性作用,这一点从2004年1月份以来两市每日350亿~450亿的成交量可以得到印证。2003年大盘蓝筹股各月涨幅基本上都高于深沪大盘指数的涨幅,而2004 一月,只有银行指数比上海上海指数上涨了更多。,其他大蓝筹产业指数与深圳上海相比上升。2004年2月所有大盘蓝筹行业指数的涨幅低于深沪大盘指数的涨幅。以上统计可以得出结论。:大蓝筹之外的市场对新市场基金更具吸引力。深层因素分析,小盘股投资价值将在2004得到充分挖掘。

  二、两个因素推动小盘股上涨

  1、小盘股板块的投资者结构已经发生根本性变化2003年大盘蓝筹股的上涨与其投资者结构的根本性变化密切相关,几乎所有的基金都采用了积极的投资策略。,该基金在每个季度的蓝筹股投资额都有所增加。,股票投资占净值的比例截至03年4季度达到70%,无论基金的集中度还是集中度,具体情况如表1所示。:

  长期来看,由于研究实力和基金经理偏好的差异,基金运作方式与产业与T的挖掘,但2003年我国的基金投资理念非常趋同,投资方向过于狭窄。,显然,这种反常现象不会长期存在。。在2004年基金的投资方向已经开始呈现出多元化的趋势。因为中小企业在中国经济的快速成长中最具有活力和潜力,而且随着上市公司业绩提升和我国股票市场的结构性调整,一些小盘股的投资价值已经凸现。小盘股正纳入基金价值投资的视野,一些估值合理、成长性良好的中小盘股正成为基金经理关注的对象。

  我们认为由于投资基金的介入小盘股投资者结构在2004年将有较大的变化,这种变化的一个标志性事件是:首个以“A股市场具有成长潜力的小盘股”为重点投资对象的基金产品――国联安德胜小盘精选证券投资基金3月15日面市,该基金投资于小盘股的比例不低于股票资产的80%。基金的介入对小盘股的影响要大于对大盘蓝筹股的影响,因此未来小盘股的投资价值将得到更充分的挖掘。

  2、国际市场小盘股的强势将带动国内市场小盘股上涨2001年~2003年美国股市的小盘股已经连续上涨3年,小盘股的投资人比大盘股的投资者获利大得多。市值低于20亿美元的美国小型企业股价涨幅在过去3年中的表现,分别比标普500指数高出了30%、15%和5%。2004 年以来,美国股市以标普500指数为代表的大盘股以及以标普600指数为代表的小盘股走势截然不同,2004 今年美国股市激增的主要动力是小美国。。从历史上看,国际成熟资本市场,经济增长时期与牛市,小盘股收益高于整体平常的水平。1991到2000,全球小市值基金平常的年不再反对为20%,这是所有股票基金平常的收益的两倍。。

  由于国外成熟的股票市场的投资方向一直对国内股票市场的投资方向有引导作用,例如,互联网股票市场从1999到2000。。随着中国股市对外开放的加速、QIFF的日益壮大,小盘股将成为国内股市的一个重要热点。

  三、小盘股投资策略

  我们把小盘股流通起来。 股本1 不到1亿元、6000万到1亿元和6000万以下被分成三t。,分别编制了小口径指数。、小盘指数1、小盘指数2。图三显示了小型股指数的2个趋势。。三类小盘指数2003年以来的走势非常雷同,因此我们认为流通A股本1不到1亿元的小盘股可以作为一个板块进行分析。

  小盘股的行业分布远远比大盘篮筹股广泛,我们统计的704 只小盘股分布在43个行业中,(按证监会的分类),这些产业大多属于中下游产业。。一些小盘股集中在5个行业。,其中,机械设备中的小盘股数量是,具体情况如表2所示。、图3。小盘股的这种行业分布决定了小盘股投资的投资策略:

  1)由于绝大多数小盘股属于中下游产业,因此处于行业复苏期与行业上升期的小盘股较多,我们统计了273只已公布2003年年报的小盘股,其盈利能力(尤其是主营事情的盈利能力)同比均有较大幅度的增长,具体情况见表3。因此目前寻找行业上升期投资相关的小盘股,即寻找行业复苏题材是2004年投资小盘股的一个重点。

  表3、部分公布03 年年报的小盘股的盈利能力指标

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平常的主营事情腰槽率(%)

平常的净资产不再反对(%)

平常的主营事情收入生长速度(%)

平常的主营事情腰槽生长速度(%)

平常的纳税后腰槽生长速度(%)

26.068

8.050

55.78

49.05

5.097

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